縱觀2019年國內(nèi)二甲苯市場，整體呈現(xiàn)震蕩走高的波動(dòng)特征，原油市場波動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)鏈供需變化對市場走勢造成了較大影響。據(jù)生意社大宗榜數(shù)據(jù)顯示，二甲苯市場年初以4976元/噸開盤， *低下探至4880元/噸左右，然后逐波反彈，到10月中旬達(dá) *高點(diǎn)6910元/噸左右，隨后，逐步回調(diào)下跌至5990元/噸左右。全年上漲約20.3%， *高上漲約38.9%， *大波幅約41.6%。

　　一、價(jià)格走勢

　　二、回顧分析

　　階段：從1月初到4月中旬，以4976元/噸開盤， *低下探至4880元/噸左右，然后逐波反彈至 *高5770元/噸左右，上漲約18.2%。支撐反彈的主要因素是行業(yè)人士抄底反彈和原油上漲帶動(dòng)支撐。

　　1.4Q2018暴跌后的反彈抄底

　　2018年11月初開始，二甲苯快速下跌近3000元/噸，市場價(jià)格重回低位。部分行業(yè)人士開始入市抄底，華東地區(qū)港口倉儲(chǔ)甚至出現(xiàn)了無灌可用的狀態(tài)。

　　2.原油上漲提供成本支撐

　　新年伊始，原油市場價(jià)格企穩(wěn)振蕩上行，給上游石化產(chǎn)品成本支撐，在企業(yè)復(fù)工帶動(dòng)下，二甲苯市場看漲預(yù)期加大。

　　3.中美貿(mào)易階段性緩和

　　受中美貿(mào)易進(jìn)展階段性緩和，預(yù)期下游需求改善，二甲苯市場開始穩(wěn)步逐波反彈。

　　第二階段：從4月下旬到6月上旬，從5770元/噸逐步回調(diào)， *低下探至5250元/噸左右，下跌約9%。震蕩回調(diào)的主要因素是受響水環(huán)保事件，以及原油震蕩回落等利空沖擊。

　　1.庫存高企，需求疲軟

　　隨著二甲苯港口庫存升至近兩年新高，中美貿(mào)易談判進(jìn)展再起波瀾，下游需求亦未見復(fù)蘇跡象，市場人士對需求預(yù)期落空，二甲苯市場開始震蕩回調(diào)。

　　2.原油震蕩回落

　　隨著北半球天氣轉(zhuǎn)暖，取暖用油需求季節(jié)性減少，疊加行業(yè)需求疲軟，導(dǎo)致成品油市場低迷，石化產(chǎn)業(yè)鏈未能跟隨原料價(jià)格同步上漲，使得重整產(chǎn)業(yè)鏈二季度虧損嚴(yán)重，部分歧化裝置、重整裝置降低生產(chǎn)負(fù)荷，原油需求減少，價(jià)格震蕩回調(diào)。

　　3.響水環(huán)保事件

　　因響水事件國內(nèi)安全環(huán)保檢查進(jìn)一步排查，部分企業(yè)被迫階段性關(guān)停，中石化、中石油在局部區(qū)域停止成品油外采的同時(shí)大量拋售庫存等諸多需求面利空沖擊下，二甲苯行業(yè)需求疲軟，市場價(jià)格開始震蕩回落。

　　第三階段：從6月中旬到10月上旬，二甲苯走出了年內(nèi) *強(qiáng)的一波反彈趨勢，從5250元/噸開盤開始穩(wěn)步反彈， *高攀升至6910元/噸左右，上漲約31.6%。支撐上漲的主要因素是美伊關(guān)系突然加劇緊張，以及偏緊的供需關(guān)系。

　　1.調(diào)油和PX需求推動(dòng)

　　進(jìn)入7月份，調(diào)油需求逐漸旺盛，二甲苯銷量隨之增多，尤其是上半年P(guān)X新增產(chǎn)能較多，導(dǎo)致恒力石化等企業(yè)二甲苯外采需求放量。加之70周年國慶閱兵令市場提前憂慮?；愤\(yùn)輸問題，整個(gè)9月下游備貨積極，打破了二甲苯市場的供需結(jié)構(gòu)，也推動(dòng)了二甲苯市場價(jià)格強(qiáng)勢上漲。

　　2.港口庫存持續(xù)下降

　　從3月下旬開始到7月中旬，內(nèi)外盤套利窗口基本處于關(guān)上狀態(tài)，隨著價(jià)格一路上漲，貿(mào)易商進(jìn)口二甲苯更加謹(jǐn)慎，3Q2019年二甲苯月均進(jìn)口量較2Q2019年持續(xù)回落，下降近50%，導(dǎo)致港口庫存迅速消耗，從7月初的6萬多噸，下降到9月下旬的不足2萬噸。

　　3.美伊關(guān)系緊張，促使貿(mào)易商補(bǔ)空

　　7-8月的強(qiáng)勁漲勢，已經(jīng)將二甲苯價(jià)格推至6000元/噸左右的年內(nèi)高位，此時(shí)，市場對原油走勢偏空的觀點(diǎn)較多，導(dǎo)致部分貿(mào)易商做空9月下旬的二甲苯。無奈突然加劇緊張的美伊關(guān)系，促使原油市場跳空暴漲，繼而推動(dòng)9月下旬的補(bǔ)空需求，而在港口庫存已經(jīng)降至超低位情況下，二甲苯市場價(jià)格隨之失控沖高。

　　第四階段：從10月中旬到12月底，從6910元/噸開始緩步回調(diào)， *低下探至5710元/噸左右，下跌約17.4%。促使震蕩走低的主要因素是下游需求疲軟，以及市場供應(yīng)增多。

　　1.市場供應(yīng)增多

　　隨著9月國內(nèi)二甲苯價(jià)格強(qiáng)勢上漲，內(nèi)外盤套利窗口再次開啟，且套利空間較大，進(jìn)入10月份中旬，二甲苯進(jìn)口增多，港口庫存開始增加。

　　2.下游需求疲軟

　　隨著調(diào)油需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，溶劑類需求也在11-12月逐步進(jìn)入淡季，由于PX-MX價(jià)格差距長期偏窄，加之下游紡織行業(yè)出口需求疲軟，PX廠家開工率下降，二甲苯需求減少，市場價(jià)格也隨之逐步震蕩走低回落。

　　3.技術(shù)性回調(diào)

　　如同年初受4Q2018年暴跌后的抄底反彈一樣，經(jīng)歷9月上旬-10月上旬暴漲后的二甲苯市場，在市場供應(yīng)和需求剪刀差的利空下，隨之開啟回吐調(diào)整走勢。

　　三、產(chǎn)業(yè)鏈：

　　上游：原油

　　下游：PX-PTA

　　四、后市展望

　　2020年，生意社化工分社二甲苯分析師認(rèn)為：宜重點(diǎn)關(guān)注OPEC減產(chǎn)預(yù)期下的原油走勢，下游PX-PTA的需求，港口庫存波動(dòng)和市場成交狀況。綜合來看，預(yù)計(jì)二甲苯市場或?qū)⒀永m(xù)波段震蕩走勢，時(shí)間與機(jī)會(huì)的把握是關(guān)鍵。

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